Dona da Zara com lucro recorde de 6.220 milhões em 2025

As vendas da Inditex ultrapassaram os 39,8 mil milhões em 2025, de acordo com os resultados da empresa, divulgados esta quarta-feira. É um crescimento de 3,2% face aos 38,632 milhões de 2024. Apesar de positivo, é um crescimento mais moderado do que em exercícios anteriores. O resultado líquido atingiu 6.220 milhões (foi de 5.866 milhões em 2024). O EBITDA atingiu 11.267 milhões, com uma margem EBITDA de 28,3%, acima dos 27,8% do ano anterior. Distribuiu 5.235 milhões em dividendos.

A Europa continua a ser o principal motor do grupo, representando mais de dois terços das vendas quando se inclui Espanha. Os níumeros não estão detalhados por país, não sendo possível determinar o peso de Portugal no total. No entanto, a distribuição por mercado mostra que o país tem 265 lojas (dados até 31 de janeiro de 2026) de todos as marcas. Representam 4,9% da rede global de 5.460 espaços. Está próximo de França, com 269 lojas, e acima de mercados como Alemanha, com 128, e Reino Unido, com 116.

O conceito mais representado é a Pull&Bear, com 44 espaços. Seguem-se Stradivarius (40), Bershka (39), Zara (37), Massimo Dutti (32), Lefties (31), Zara Home (24) e Oysho (18). A presença da Lefties é elevada face à dimensão do mercado – Portugal concentra cerca de 14,4% da rede global da Lefties.

O resultado operacional foi de 7.997 milhões, com uma margem de 20,1%, acima dos 19,6% registados em 2024. O balanço mostra dívida financeira praticamente inexistente, com dois milhões de dívida financeira correntes e sem dívida financeira não corrente. A empresa tem €5.276 milhões em caixa e €5.684 milhões em investimentos financeiros correntes.

A margem bruta subiu de 57,8% em 2024 para 58,3% em 2025. O terceiro trimestre (julho a setembro) foi período mais rentável com uma margem bruta de 62,2%, muito acima do último trimestre, o das festas (outubro a dezembro), em a margem bruta foi de 54.8% (abaixo até da média do ano), sendo, no entanto, o período com mais vendas, com 11.693 milhões de euros. As margens continuam a ser das mais elevadas no retalho global e o controlo de custos foi decisivo para o aumento do lucro.

Redes de lojas a encolher

A Inditex terminou 2025 com 5.460 lojas, menos do que as 5.563 do ano anterior (menos 103 lojas, isto é, -6%), reforçando a estratégia de ter menos espaços comerciais, com mais metros quadrados (cresceu 6% em área comercial). De acordo com a Inditex, realizaram 217 remodelações, 96 ampliações e 293 absorções de lojas menores. A rede encolheu de forma transversal:

• Zara – 1.550 para 1.500 (menos 50)
• Zara Home – 391 para 374 (menos 17)
• Massimo Dutti – 528 para 511 (menos 17)
• Oysho – 396 para 383 (menos 13)
• Pull&Bear – 800 para 791 (menos 9)

Neste panorama de redução há apenas uma exceção, a Lefties, que subiu de 209 para 215 lojas. Esta aposta sugere que o segmento de preço acessível continua a ser vital para a Inditex. Os resultados desta insígnia são contabilizados juntamente com a Zara e Zara Home.

Por marca, estes foram os resultados:

• Zara + Zara Home + Lefties – 28,1 mil milhões, o que representa cerca de 70% das vendas.
• Bershka – 3,3 mil milhões
• Stradivarius – 3 mil milhões
• Pull&Bear – 2,5 mil milhões
• Massimo Dutti – 2 mil milhões
• Oysho – mil milhões

Por geografia, estes são os resultados:

• Europa, sem Espanha – 51,3%
• Espanha – 15,9%
• Américas – 17,8%
• Ásia e resto do mundo – 15,0%

Paralelamente, o canal online continua a crescer. Atingiram os 10,7 mil milhões, um crescimento de 4,8% face a 2024. Representa 27% das vendas totais.

Integração tecnológica em 2026, num mundo em conflito

Para 2026, a Inditex prevê 2,3 mil milhões de investimento, principalmente na otimização de lojas, integração tecnológica e plataformas online. A empresa investiu €900 milhões por ano em 2024 e 2025 para expandir capacidade logística.

Ao longo do ano, “a implementação da nossa tecnologia de alarme soft tag nas lojas continua a avançar”. “Esta iniciativa complementa o programa Assisted Checkout e reforça ainda mais o nosso ecossistema tecnológico nas lojas”, de acordo com a empresa. “O hardware já está instalado em 100% das nossas lojas físicas e a nova tecnologia será aplicada a 90% dos produtos em todos os formatos nas coleções Primavera/Verão de 2026”.

A experiência de venda online também está a ser mudanças. “Desde meados de dezembro, o Zara Try-on permite aos clientes gerar imagens através de inteligência artificial – um sistema de prova virtual baseado em IA que permite aos clientes criar um avatar sintético a partir das suas próprias fotografias e gerar imagens desse avatar a vestir produtos reais. Atualmente está disponível em 43 mercados, com mais de 7 milhões de sessões, funciona exclusivamente em Zara.com e está a ser progressivamente alargado aos outros conceitos do grupo.

A situação de conflito – na Ucrânia, por um lado, e agora no Média Oriente – não foi referida na informação prestada pela Inditex esta quarta-feira. Mas, antecipam analistas e investidores, colocará pressão adicional sobre o setor do retalho na Europa, que já enfrenta uma procura fraca e consumidores com menor poder de compra e mal se refez do ciclo inflacionista provocado pelo disparo dos preços do gás após a invasão da Ucrânia pela Rússia, lembra a Reuters.

Fabricantes de alimentos, supermercados e retalhistas de vestuário aumentaram significativamente os preços após o último choque energético em 2022. Contudo, o cenário atual poderá ser mais difícil, já que as economias da zona euro e do Reino Unido estão praticamente estagnadas, adianta a Reuters.

A este cenário, juntam-se os custos adicionais e perturbações provocadas pela guerra comercial global lançada pelo presidente norte-americano Donald Trump no ano passado.

“Se os preços subirem agora, os consumidores podem reagir de forma mais forte, tendo em conta que a procura já está num estado frágil”, afirmou Christian Eufinger, professor de finanças no IESE, em Barcelona, que tem investigado a forma como os choques nos preços da energia se repercutem nos preços ao consumidor, citado pela Reuters.

O setor do retalho e dos bens de consumo já era o mais pressionado na Europa, antes da nova subida do preço dos combustíveis, lembra a Reuters, citando um índice publicado em janeiro pela sociedade de advogados Weil, especializada em reestruturações Weil, que considera indicadores como a redução da rentabilidade e o aumento do risco de insolvência.

O primeiro impacto para os retalhistas é o aumento do custo de transporte das mercadorias – que representa habitualmente entre 5% e 10% das despesas operacionais de um retalhista, segundo Francesco Gangemi, da consultora Simon-Kucher.

Há depois os custos energéticos associados à refrigeração, ar condicionado, aquecimento e iluminação das lojas acrescentam pressão adicional, especialmente para supermercados e centros comerciais.

Os retalhistas de vestuário poderão ser os mais vulneráveis à inflação crescente, já que a moda é frequentemente a primeira despesa que os consumidores reduzem quando os preços dos alimentos e de outros bens essenciais sobem, acrescentou Gangemi.

A situação já levou os analistas do RBC a reduziram as previsões de lucros para a britânica Marks & Spencer. No Reino Unido, a associação do sector do retalho apelou ao governo para limitar o impacto sobre os consumidores.