Corrida à IA arrisca agravar juros da dívida soberana na Zona Euro

As grandes empresas de tecnologia dos EUA podem elevar os custos de endividamento no segmento de títulos soberanos, pois acumulam dívidas e representam uma parcela crescente dos mercados de títulos. Essa é a conclusão de economistas do Banco Central Europeu (BCE) num artigo publicado esta segunda-feira no blogue da instituição.

O artigo analisa a presença crescente das grandes empresas de tecnologia americanas no mercado de títulos corporativos da zona euro e as suas consequências. Os chamados hyperscalers, como Amazon, Microsoft, Google, Meta e Oracle, recorrem cada vez mais ao mercado de títulos corporativos da Zona Euro para obter parte do financiamento necessário para a inteligência artificial (IA).

O contágio para os títulos soberanos dependerá, em parte, de as grandes empresas de tecnologia concentrarem uma fatia maior do interesse dos investidores ou se conseguirem expandir-se para absorver a emissão adicional.

O efeito de contágio para o segmento de títulos soberanos e supranacionais ocorreria através de três canais. Em primeiro lugar, a oferta é crucial, e o volume de novos títulos das grandes empresas de tecnologia poderia afetar o interesse dos investidores. Se os hyperscalers oferecerem grandes quantidades de títulos a preços mais baixos e com rendimentos mais altos, os investidores poderão rejeitar os rendimentos atuais caso prevejam aumentos futuros.

Em segundo lugar, os investidores podem realocar as suas carteiras para a dívida das empresas de tecnologia americanas, elevando os custos até mesmo para emissores de setores não relacionados.

A exposição dos investidores da Zona Euro à dívida dos hyperscalers é pequena por enquanto, mas cresce rapidamente devido à forte procura de fundos de pensões e seguradoras, que querem ativos de alta qualidade e de longo prazo. Para fundos de pensões e seguradoras, “a dívida das empresas hyperscalers pode parecer uma alternativa viável a alguns títulos considerados portos seguros”, avaliam os economistas do BCE.

“Em terceiro lugar, a dinâmica dos índices de títulos pode amplificar o efeito”, acrescenta o artigo. À medida que as grandes empresas de tecnologia ganham peso nos índices de títulos, os investidores podem aumentar a pressão de subida sobre o rendimento de outros títulos.

Os economistas do BCE preveem que os hyperscalers precisarão de mais de um bilião de dólares em investimentos de capital até 2028, montante equivalente a 3% do atual Produto Interno Bruto (PIB) anual dos EUA. Os investimentos são grandes demais para serem financiados apenas com fluxos de caixa internos, por isso, essas empresas recorrem à emissão de títulos.