Ex-Governador do Banco de Espanha Hernández de Cos, distinguido com um doutoramento honoris causa pela Universidade de Nebrija

Pablo Hernández de Cos, antigo governador do Banco de Espanha e próximo diretor do Banco de Pagamentos Internacionais, foi agraciado com o título de doutor honoris causa pela Universidade de Nebrija, numa cerimónia realizada no campus Politécnico e de Ciências Sociais de Madrid-Princesa.

No seu discurso de agradecimento. Hernández de Cos analisou o panorama mundial, em que a Europa “está atrasada em termos de dinamismo económico em relação ao resto das grandes economias mundiais” e em que a Espanha “não consegue manter uma trajetória de convergência sustentada do rendimento per capita com o resto dos nossos parceiros europeus há mais de uma década”.

O ambiente de fragmentação e incerteza geopolítica, o envelhecimento da população, a aceleração do desenvolvimento tecnológico e a luta contra as alterações climáticas, entre outros fatores, introduzem, segundo o economista madrileno, novos desafios “aos quais a Europa e a Espanha devem responder com ambição”.

Neste sentido, para além de alcançar “grandes” acordos políticos, as estratégias “mais adequadas” para enfrentar estes desafios resumem-se a “um impulso adicional e definitivo ao projeto de integração europeia, combinado com reformas estruturais profundas à escala nacional e a manutenção de um ambiente de estabilidade macroeconómica – de estabilidade de preços e de estabilidade orçamental”.

Sem descurar questões como a independência, a transparência e a responsabilidade do Banco de Espanha e das instituições “para aumentar a confiança do público nas mesmas”, Hernández de Cos sublinhou a necessidade de trabalhar para uma Europa “mais próspera e unida”. Confessou que tem dedicado o seu trabalho a esta tarefa no Banco de Espanha, no Banco Central Europeu e como membro de vários grupos de trabalho e comités no seio da União Europeia.

Perante a comunidade académica de Nebrija, demonstrou com dados que a Europa tem vindo a perder peso na economia mundial, dado o seu menor crescimento relativo em relação a outras potências. Entre 2002 e 2023, a UE cresceu em média 1,5% ao ano, contra 2,2% dos Estados Unidos e 8,3% da China. E, em termos per capita, o rendimento disponível das famílias europeias cresceu quase metade do dos Estados Unidos desde 2000.

“Por detrás deste abrandamento do crescimento está, sobretudo, um fraco crescimento da produtividade, que conduziu a uma quebra da competitividade europeia. E a raiz da baixa produtividade da Europa está no défice de investimento, apesar de a taxa de poupança das famílias europeias ser elevada, em comparação com a dos EUA, e apesar de manter um excedente da balança corrente”, explicou.

DÉFICE TECNOLÓGICO

O setor tecnológico e o “baixo” dinamismo empresarial estão no centro destas diferenças. Pablo Hernández de Cos sublinhou que apenas quatro das cinquenta maiores empresas tecnológicas do mundo são europeias e que as despesas em I&D das empresas da UE são “significativamente inferiores” às dos seus principais concorrentes, tendo esta diferença aumentado após a crise financeira.

O envelhecimento da população “que irá pressionar em alta as despesas públicas com pensões, cuidados de saúde e cuidados aos idosos” é outro dos elementos preocupantes apontados pelo antigo governador do Banco de Espanha.

Hernández de Cos alertou que, num cenário “extremo” de fragmentação da economia mundial, “por exemplo, dois blocos, Leste-Oeste, em que as tarifas estivessem a níveis semelhantes aos que vigoraram durante a Guerra Fria, poderia haver uma redução dos fluxos comerciais entre os dois blocos entre 20% e 30%, o que teria consequências muito negativas em termos de crescimento económico, particularmente na Europa”.

A “elevada” concentração das importações europeias num pequeno número de fornecedores externos, nomeadamente a China, e a “elevada” dependência energética externa são outras “fontes de vulnerabilidade” para a Europa, que, na sua opinião, deve também responder à “necessidade” de avançar para uma autonomia estratégica no domínio da defesa – “o que exigiria um aumento significativo do atual nível de despesas neste domínio” – e de manter a luta contra as alterações climáticas.

A política de concorrência, na sua opinião, tem sido um fator “fundamental” para o dinamismo da atividade na economia europeia; no entanto, o desenvolvimento de gigantes tecnológicos nos Estados Unidos e a escala de produção na China “põem em causa” a eficácia destas políticas na Europa.

Por outro lado, Pablo Hernández de Cos destacou propostas “relevantes” de redefinição de mercados em alguns setores para favorecer a presença de empresas de maior dimensão e com maior capacidade de investimento e de concorrência internacional, como é o caso das telecomunicações. Esta circunstância e outras associadas à inovação e autonomia na defesa, “estão a gerar uma atitude muito mais aberta em relação à política industrial e aos auxílios estatais”.

IMPOSTOS

O sistema público de proteção social, que “gera efeitos muito positivos na igualdade de oportunidades e na equidade”, mas que também “obriga a níveis de tributação mais elevados que geram encargos mais elevados para as empresas europeias que prejudicam a sua competitividade face aos seus concorrentes internacionais”, foi outro dos temas do seu discurso. Assim, em 2022, a UE tinha um rácio de receitas fiscais em relação ao PIB de 40,2%, em comparação com 27,7% nos EUA e 20,1% na China.

Numa resposta que passa por “mais integração europeia e mais reformas estruturais nacionais, num contexto de estabilidade macroeconómica”, a União Europeia, na sua opinião, à perda de relevância económica europeia e a estes desafios estruturais “deve continuar a promover uma ordem internacional baseada em regras, e o desenvolvimento e projeção dos valores fundadores do projeto europeu de liberdade e solidariedade”.

Hernández de Cos considerou que a redução das barreiras internas “ajudaria as empresas europeias a atingir uma escala ótima para poderem competir melhor à escala global”. De acordo com um relatório recente do FMI, as barreiras internas na Europa são equivalentes a tarifas na ordem dos 44% na indústria transformadora e 110% nos serviços e a sua existência reduz o crescimento potencial em cerca de 10%.

De acordo com os relatórios Letta e Dragui, o aprofundamento do mercado único “implica dar um papel predominante às políticas europeias em detrimento das iniciativas nacionais”.

Na cerimónia realizada no Campus Politécnico e de Ciências Sociais da Universidade de Nebrija, em Madrid-Princesa, Pablo Hernández de Cos defendeu os investimentos em grandes projetos, a evolução para uma União Fiscal e a garantia de estabilidade orçamental. A estratégia de financiamento comum “permitiria ultrapassar uma das suas deficiências históricas: a falta de uma capacidade orçamental centralizada de dimensão suficiente”. A existência de mecanismos de política cíclica na zona euro para garantir que a orientação da política orçamental agregada seja “a correta no momento certo” foi outra das suas reflexões.

Nas fases iniciais das novas regras, “seria aconselhável reforçar o papel das autoridades independentes de responsabilidade orçamental a nível nacional e europeu para permitir um funcionamento mais automático das regras que as tornaria mais credíveis e previsíveis”.

Outras mensagens transmitidas pelo antigo Governador do Banco de Espanha incluem que o financiamento privado “deve desempenhar um papel fundamental”, a conclusão da União Bancária e a criação de uma União dos Mercados de Capitais. “A existência de um ativo seguro pan-europeu com uma profundidade de mercado suficiente pode contribuir para a integração dos mercados de capitais privados, na medida em que facilitaria que os preços dos ativos financeiros de rendimento fixo ou das ações refletissem melhor os seus riscos fundamentais”, acrescentou.

No domínio da União Bancária, Hernández de Cos reconheceu progressos “significativos” com a criação do Mecanismo Único de Supervisão, do Mecanismo Único de Resolução e de um quadro regulamentar único, mas “a tarefa também não está concluída”. A criação de um Fundo Europeu de Garantia de Depósitos “totalmente mutualizado” ainda está pendente.

Proporcionar um quadro regulamentar e um ambiente institucional estáveis e aumentar a eficácia e a eficiência das administrações públicas, alargando uma cultura de “avaliação permanente” das políticas públicas, constituíram outros pedidos de melhoria, entre os quais incluiu os relativos ao mercado de trabalho. Neste último aspeto, “embora nos últimos anos se tenha verificado um aumento significativo da taxa de emprego e uma redução do trabalho temporário, o grau de estabilidade do emprego continua a ser significativamente superior ao observado na União Económica e Monetária e a taxa de desemprego é ainda quase o dobro”.

O desemprego juvenil, a incidência do desemprego de longa duração e a situação laboral dos trabalhadores próximos da idade da reforma, bem como a escassez de mão de obra em determinados setores, exigem, na sua opinião, uma revisão das políticas atuais para reduzir a taxa de desemprego estrutural da economia espanhola.

Na cerimónia de investidura, José Luis García Delgado, professor de Economia Aplicada na Universidade de Nebrija e diretor do Observatório de Língua Espanhola de Nebrija, foi o padrinho académico. Delgado destacou a atitude “pró-ativa e esperançosa” de Hernández de Cos e a sua “formidável” carreira profissional e académica, “uma das carreiras mais brilhantes de que há registo na banca central”, segundo o seu mentor, o Professor González-Páramo.