A melhoria dos ratings e o crescimento económico reforçam a confiança nas empresas espanholas

A situação financeira das empresas espanholas melhorou significativamente, impulsionada pela crescente confiança na sua solidez. Os balanços das empresas mostraram resiliência no contexto atual, o que reforçou a confiança dos investidores e se reflectiu em múltiplas subidas de rating por parte das agências de notação. Entre os casos mais notáveis contam-se a Almirall, a Enagás, o IAG e a Criteria Caixa.

Em junho, a Moody’s subiu a notação de crédito de longo prazo da Criteria Caixa de Baa2 para Baa1, na sequência da apresentação do seu plano estratégico até 2030. A agência manteve uma perspetiva positiva, destacando a forte governação da Criteria, a sua boa liquidez e a sua flexibilidade para rentabilizar os investimentos. Além disso, a agência considerou positivo o seu compromisso de moderar a alavancagem e o reinvestimento dos rendimentos financeiros residuais após o pagamento de dividendos. No entanto, a Moody’s observou também que as notações da Criteria são “algo limitadas” devido à concentração dos ativos e das atividades em Espanha.

A Moody’s também apoiou a estratégia da Almirall este mês, melhorando a sua notação de Ba3 para Ba2 e elevando a notação das suas obrigações sénior sem garantia. A agência prevê um forte crescimento para a Almirall, impulsionado pela sua carteira de produtos dermatológicos, refletindo o êxito da sua abordagem estratégica. A agência espera que as receitas da Almirall cresçam cerca de 10% ao ano em 2024-25, graças ao crescimento contínuo das vendas dos produtos biológicos Ebglyss – com receitas estimadas em mais de 100 milhões de euros em 2025 – e Ilumetri, que registou um crescimento de 25% no primeiro semestre de 2024 e atingiu vendas de 187 milhões de euros em 12 meses.

No caso da Enagás, a Moody’s elevou a sua perspetiva de estável para positiva na sequência da venda da sua participação na Tallgrass, que irá melhorar o seu perfil financeiro ao reduzir a dívida líquida em cerca de mil milhões de euros. No entanto, a agência advertiu que o aumento das despesas de capital a partir de 2027, principalmente devido ao desenvolvimento da espinha dorsal do hidrogénio, poderá afetar negativamente as suas métricas de crédito. Apesar disso, a liquidez da Enagás manter-se-á sólida nos próximos 24 meses, reforçada pelo produto desta venda.

A agência de notação de crédito Fitch Ratings também melhorou a notação da Enagás.

No setor da aviação, a IAG registou uma subida de 6,1% das suas ações após a subida da sua notação pela Moody’s, que colocou todas as notações do grupo em revisão para subida. A agência considera que o ambiente económico continua favorável, o que poderá permitir à IAG retomar o pagamento de dividendos a partir de 2025, num contexto de reservas e rendimentos mais elevados do que em 2023.

Além disso, a S&P Global melhorou a perspetiva da IAG de estável para positiva, devido à probabilidade de a notação e a dívida da empresa poderem ser melhoradas nos próximos 12 a 24 meses.