Insucesso no empréstimo obrigacionista coloca pressão sobre FC Porto

A SAD do FC Porto conseguiu financiar-se em 21 milhões de euros no empréstimo obrigacionista, mas deveriam ter entrado 30 milhões nos cofres dos portistas. São nove milhões a menos que vão colocar maior pressão sobre as contas já de si depauperadas do dragão, que foi, de resto, uma das razões que justificaram o falhanço desta operação, consideram os especialistas ouvidos pelo ECO.

“Este financiamento serve normalmente para apoiar a tesouraria necessária para o dia-a-dia, pelo que significa menor disponibilidade financeira”, aponta Daniel Sá, diretor executivo do IPAM.

Paulo Reis Mourão, professor do Departamento de Economia da Universidade do Minho, acrescenta que a administração liderada por André Villas-Boas terá agora de procurar uma alternativa para preencher as necessidades de financiamento da SAD azul-e-branca.

“Instrumentos como a renegociação de contratos de direitos de imagem e televisivos, a captação de investidores de âmbito internacional, e a rentabilização dos intangíveis são mecanismos imediatos que de qualquer modo estarão ligados a um controlo mais incisivo das despesas de todo o clube”, frisou o docente universitário.

A braços com uma crise financeira, Villas-Boas tem procurado injetar dinheiro na SAD para fazer face à pressão de tesouraria que tem enfrentado desde que tomou posse em maio, após um longo reinado de 40 anos de Pinto da Costa. O próprio emprestou 500 mil euros do seu bolso face situação de urgência no Dragão.

As contas mostram um buraco de 120 milhões de euros nos capitais próprios da SAD azul-e-branca no final de junho, e Villas-Boas está a renegociar a dívida que ascende a 520 milhões (uma boa parte dela de curto prazo). No mês passado captou 115 milhões de euros junto de investidores americanos e no verão fechou a venda de 30% dos direitos do estadio num negócio que pode render 100 milhões.

"Este financiamento serve normalmente para apoiar a tesouraria necessária para o dia-a-dia, pelo que significa menor disponibilidade financeira.”

Adeptos desconfiados e divididos

O FC Porto anunciou na segunda-feira que a procura no empréstimo obrigacionista atingiu apenas 70% do objetivo dos 30 milhões de euros, numa oferta à qual acorreram pouco mais de 1.300 investidores — contra uma média superior a 4.000 investidores que participaram em anteriores operações, de acordo com os dados disponibilizados pela Euronext.

Tanto Daniel Sá como Paulo Reis Mourão não duvidam que a desconfiança em relação à situação financeira da SAD afastou muitos dos que no passado já compraram obrigações dos dragões.

“Os investidores não terão confiado o suficiente nesta proposta de empréstimo obrigacionista. Quem investe quer retorno pelo que esta não terá tido a atratividade desejada. As indefinições e frágil situação financeira do FC Porto poderão levar a esta insegurança dos investidores”, explica Daniel Sá.

Para Paulo Reis Mourão, “este insucesso mostra que o mercado do grande investidor portista está polarizado ou dividido” entre os apoiantes de Villas-Boas e de Pinto da Costa. “Numa imagem, a direção de André Villas-Boas tem a simpatia popular, mas parece não ter ainda convencido a aristocracia financeira”, frisa o docente da Universidade do Minho.

"Numa imagem, a direção de André Villas-Boas tem a simpatia popular, mas parece não ter ainda convencido a aristocracia financeira.”

Portistas superam fasquia dos 400 milhões

Com esta operação, a SAD portista já conseguiu financiar-se em mais de 400 milhões de euros através do mercado de capitais desde 2003, quando entrou na bolsa, revelam os dados da gestora da bolsa portuguesa.

Nos últimos anos, o mercado tem substituído a banca no que diz respeito ao financiamento dos três grandes e com grande sucesso: no seu conjunto os investidores já emprestaram mais de 1,2 mil milhões a FC Porto, Benfica e Sporting nas últimas duas décadas.

O registo histórico deste tipo de operações mostra que, não sendo habitual, já tivemos casos de SAD que não conseguiram levantar o dinheiro que pretendiam, como aconteceu com o Sporting em 2018, no rescaldo do fim de mandato turbulento de Bruno de Carvalho à frente dos leões.

Da mesma forma que, naquela altura, os mercados colocaram à prova a capacidade da direção de Francisco Varandas à frente dos leões, também poderão estar a “testar a maturidade financeira” de Villas-Boas, observa Paulo Reis Mourão.