Raramente a unanimidade é alcançada em economia. Mas, desta vez, todos os 84 economistas consultados pela Reuters num inquérito concordam numa previsão: o Banco Central Europeu (BCE) irá manter inalterada a taxa de depósitos nos 2% na próxima reunião de política monetária, marcada para 23 e 24 de julho. A confirmar-se esta previsão, será a primeira pausa no ciclo de sete cortes consecutivos de taxas iniciado em setembro pela instituição liderada por Christine Lagarde.

Apesar da expectativa de manutenção das taxas de juro na próxima reunião, os analistas não fecham a porta a novos estímulos monetários por parte do BCE. Mais de metade dos economistas inquiridos — 58,3% do total, ou seja, 49 em 84 — antecipam que o BCE efetue mais um corte de 25 pontos base ainda este ano, levando a taxa de depósitos para 1,75%.

Com a taxa de depósitos atualmente nos 2%, o BCE encontra-se no meio do intervalo que considera “neutro” – entre 1,75% e 2,25% – onde as taxas nem restringem nem estimulam excessivamente a economia. Esta posição dá ao banco central alguma flexibilidade para responder a desenvolvimentos económicos, mas também sugere que a margem para cortes adicionais está a diminuir.

Os mercados descontam atualmente apenas mais um corte de 25 pontos base até ao final do ano, seguido de um período de estabilidade antes de eventuais subidas no final de 2026. Esta perspetiva reflete a expectativa de que o BCE tenha quase completado o seu ciclo de flexibilização monetária, pelo menos no horizonte temporal imediato.

O inquérito da Reuters revela também as expectativas dos economistas para o crescimento da economia europeia nos próximos anos, com os especialistas a apontarem para uma expansão de 1% em 2025, seguida de 1,2% em 2026 do PIB da área do euro, números que representam uma ligeira revisão em alta face às estimativas anteriores de 1% e 1,1% respetivamente, divulgadas no inquérito de junho.

Estas previsões, embora moderadamente mais otimistas, continuam a espelhar a realidade de uma economia que luta para ganhar tração. A Zona Euro tem registado um crescimento anémico, com a Alemanha (a maior economia do bloco) a estagnar no primeiro trimestre do ano, enquanto outras economias como França e Itália apresentam expansões modestas.

A inflação anual na Zona Euro aumentou para 2% em junho, confirmando as previsões dos analistas e marcando o regresso à meta oficial do Banco Central Europeu (BCE), após ter ficado ligeiramente abaixo deste patamar no mês de maio.

Os dados divulgados esta quinta-feira pelo Eurostat mostram que a taxa de inflação, medida pelo Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHCP), aumentou 0,1 pontos percentuais face aos 1,9% registados em maio, ficando em linha com a estimativa rápida publicada no início do mês. Esta subida representa a primeira aceleração da inflação desde janeiro deste ano e coloca a Zona Euro exatamente no objetivo de médio prazo estabelecido pelo BCE.

Os dados do Eurostat revelam um quadro heterogéneo de pressões sobre os preços no mês de junho, com os serviços a registarem a maior contribuição para a inflação, apresentando uma taxa anual de 3,3%, acima dos 3,2% do mês anterior. Esta aceleração é particularmente relevante para o BCE, uma vez que a inflação dos serviços tem sido uma das principais preocupações da autoridade monetária, refletindo pressões de procura e custos salariais persistentes.

A inflação subjacente, que exclui os componentes mais voláteis como energia e alimentos não transformados, manteve-se estável nos 2,3% em junho, ficando ligeiramente acima da meta do BCE.

Os produtos alimentares, álcool e tabaco apresentaram uma ligeira desaceleração, passando de 3,2% em maio para 3,1% em junho, enquanto os bens industriais não energéticos registaram uma taxa de inflação de 0,5%, uma descida face aos 0,6% do mês anterior. O comportamento dos preços da energia continuou a ser deflacionário, com uma taxa de -2,6% em junho, embora menos negativa que os -3,6% registados em maio. Esta moderação na deflação energética contribuiu para a subida global da inflação na Zona Euro.

A inflação subjacente, que exclui os componentes mais voláteis como energia e alimentos não transformados, manteve-se estável nos 2,3% em junho, ficando ligeiramente acima da meta do BCE e evidenciando a persistência de pressões inflacionistas estruturais.

O Eurostat revela também que a inflação apresentou variações significativas entre os Estados-membros da área do euro, com a Estónia a registar a taxa mais elevada (5,2%), seguida da Eslováquia (4,6%) e da Croácia (4,4%). No extremo oposto, Chipre (0,5%), França (0,8%) e Irlanda (1,6%) apresentaram as taxas mais baixas.

Portugal registou uma taxa de inflação anual de 2,1% medida pelo IHCP em junho, acima da média da Zona Euro e representando um aumento face aos 1,7% do mês anterior. Esta subida foi impulsionada principalmente pelo aumento dos preços dos alimentos não transformados, que aceleraram de 4,0% para 4,7%.

Para o conjunto da União Europeia (incluindo os 27 Estados-membros), a inflação anual foi de 2,3% em junho, representando uma ligeira aceleração face aos 2,2% de maio. Esta taxa está acima da verificada na Zona Euro, refletindo pressões inflacionistas mais elevadas em alguns países fora da moeda única. Entre os países da União Europeia não pertencentes à Zona Euro, a Roménia registou a taxa mais elevada (5,8%), seguida da Estónia (5,2%) e da Hungria (4,6%).

Os dados referentes à taxa de inflação de julho serão divulgadas a 1 de agosto, numa estimativa rápida do Eurostat.