Altice contrai mais um empréstimo milionário alavancado na sua posição na British Telecom

A Altice contraiu mais um empréstimo avultado para garantir o compromisso de algumas das suas responsabilidades financeiras. O conglomerado de telecomunicações liderado pelo bilionário franco-israelita Patrick Drahi realizou empréstimo de margem superior a mil milhões de libras (cerca de 1,4 mil milhões de euros) contra a participação que detém na operadora de telecomunicações British Telecom (BT), refere o Financial Times citando fontes próximas da operação.

Este movimento sublinha a estratégia de financiamento que tem sido seguida pela Altice e que está a aumentar a pressão sobre o grupo de telecomunicações de Drahi, que já enfrenta desafios significativos devido ao seu elevado nível de endividamento.

A participação de 24,5% de Drahi na britânica BT foi construída por empréstimos substanciais e financiamento por contratos derivados, permitindo à Altice contrair grandes empréstimos contra as ações. Este tipo de financiamento, conhecido como “equity colar”, combina contratos derivados com empréstimos bancários, permitindo aos investidores construir uma participação utilizando dinheiro emprestado e proteger a sua posição contra uma queda no preço das ações.

A Altice UK, o veículo de investimento que é agora o maior acionista da BT, inicialmente adquiriu uma participação de 18% em 2021 utilizando equity collars financiados por bancos como BNP Paribas, Citigroup e Morgan Stanley. Em janeiro de 2022, a Altice assinou uma nova linha de crédito de margem com os mesmos três bancos a que se juntou o Deutsche Bank, permitindo-lhe contrair até 1,5 mil milhões de libras contra as ações da BT. A empresa utilizou a maior parte do empréstimo ao longo do ano para desfazer parte do financiamento de equity collar.

Os empréstimos de margem são considerados arriscados para os mutuários, uma vez que os credores podem exigir garantias adicionais — geralmente em forma de dinheiro — se o valor das ações subjacentes diminuir. Estas chamadas de margem podem aumentar a pressão sobre os investidores em tempos de dificuldades financeiras, e os bancos podem apreender e vender as ações se o mutuário não cumprir as obrigações do empréstimo.

Apesar da natural pressão do mercado sobre as ações da BT, os quatro bancos por trás do empréstimo de margem da Altice sobre os títulos da BT não estão particularmente preocupados com a sua exposição, segundo revela o Financial Times, uma vez que o empréstimo está bem coberto pelo valor das ações da BT que está a negociar em máximos de um ano. No entanto, desde a contração do empréstimo de 2021, as ações da BT perderam cerca de um quarto do valor, adicionando assim uma camada de incerteza ao futuro da participação da Altice na operadora de telecomunicações britânica.

A situação é ainda mais complicada pela investigação criminal em curso envolvendo Armando Pereira, cofundador da Altice, que foi detido em Portugal no ano passado. Drahi expressou sentir-se “traído e enganado” se as alegações contra o seu parceiro de longa data forem verdadeiras.

O empréstimo de margem da Altice contra a sua participação na BT é um reflexo da estratégia de financiamento agressiva de Drahi, que, embora tenha permitido uma rápida expansão, agora coloca desafios significativos devido ao elevado nível de endividamento e às condições financeiras adversas.

A capacidade de Drahi de manter a sua participação na BT a longo prazo permanece incerta, à medida que a Altice enfrenta a necessidade de reestruturação e as pressões do mercado de dívida.