Investimentos no Setor Segurador: Desafios e Oportunidades para uma Transição Verde

O setor segurador europeu encontra-se hoje numa complexa intersecção entre o risco financeiro e a responsabilidade ambiental. O último estudo da EIOPA sobre o alinhamento dos investimentos das seguradoras com os objetivos climáticos revela um cenário desafiante: apenas 4,5% dos investimentos diretos em ações e obrigações corporativas estão em conformidade com os critérios da Taxonomia da UE para sustentabilidade, subindo para 10,7% nos investimentos em setores não financeiros (EIOPA, Factsheet 4 Novembro) ¹. Estes dados refletem avanços moderados, mas sugerem um enorme potencial para que o setor segurador adote um papel mais influente e determinante na transição climática.

Apesar dos progressos, o setor enfrenta obstáculos ainda significativos. A falta de dados padronizados e a complexidade dos critérios de avaliação tornam difícil e complexo o alinhamento das carteiras de ativos e estratégias de negócio com os objetivos climáticos. O último parecer do supervisor Europeu, nesta matéria, destaca, contudo, que os incentivos regulatórios poderão acelerar a inclusão de ativos sustentáveis nos portfólios das seguradoras, paralelamente, à mitigação de risco de perda nos ativos relacionados com os combustíveis fósseis, numa fase de adaptação das estratégias de investimento, na transição para a economia verde. A proposta constante do parecer do supervisor, será de refletir nos requisitos de capital adicional para estes ativos, um suplemento de 17% para ações e 40% para obrigações relacionadas com os combustíveis fósseis, visando prevenir a vulnerabilidade financeira de ativos de transição potencialmente obsoletos (Parecer EIOPA, 7 Novembro) ².

Além disso, as seguradoras têm a oportunidade de fortalecer a resiliência económica através de investimentos em setores mais sustentáveis, como sejam o setor das energias renováveis e infraestruturas ecológicas, mais alinhados com os critérios de sustentabilidade. Esta alteração contribui não só para compromisso do setor segurador com a sustentabilidade, mas oferece, igualmente, uma plataforma para inovar produtos que permitam a mitigação dos riscos climáticos ao promover a proteção ambiental.

Nesse sentido será de destacar os seguintes elementos no parecer, em epígrafe, deste supervisor:

Tratamento Prudencial dos Riscos dos Ativos e Risco de Subscrição Não-Vida

Risco de Ativos de Combustíveis Fósseis:

• Suplemento de capital de 17% para ações e 40% para obrigações em ativos fósseis, refletindo os riscos de transição associados a políticas de descarbonização;
• Estes ativos são considerados mais vulneráveis em cenários de transição abrupta, apresentando reações, potencialmente, mais adversas nos momentos de stress comparativamente a outros setores.

Riscos de Subscrição Não-Vida:

• Medidas de adaptação climática, como proteções contra inundações, entre outras defesas, têm demonstrado impacto importante na redução do rácio de sinistralidade, tornando os portfólios mais rentáveis e menos vulneráveis à volatilidade e alterações climática;
• O supervisor salienta também a importância dos ajustamentos nos módulos de risco de prémio e risco de reservas e de catástrofe no quadro do regime prudencial da Solvência II, para capturar com maior precisão os impactos das alterações climáticas nas reservas e nos prémios do ramo Não-vida;
• Produtos com medidas de adaptação climática tendem a reduzir a volatilidade nas perdas e a melhorar a previsibilidade da sinistralidade, contribuindo para a sustentabilidade de longo prazo dos produtos de seguro do ramo Não-vida.

Por sua vez, o risco associado aos imóveis, apresenta-se com uma relevância significativa, no âmbito do parecer do supervisor, pelo facto da valorização dos ativos imobiliários e imóveis, estarem fortemente relacionados com a eficiência energética, com a sua localização territorial, e com a evolução das políticas públicas e privadas de descarbonização, na fase de transição económica.

Riscos de Imóveis e Risco Energético:

• Os imóveis, ao emitirem gases de efeito estufa, constituem um risco de transição para o mercado imobiliário, de acordo com a necessidade de descarbonizar, com a avaliação da eficiência energética dos edifícios a ser chave para mitigar os choques futuros relacionados com consumo de energia;
• O risco de imóveis é fortemente influenciado pela localização, idade e eficiência energética. Edifícios com rótulos energéticos baixos apresentam uma maior vulnerabilidade, sendo a diversificação nos portfólios das seguradoras essencial para mitigar estes riscos específicos;
• A análise do risco imobiliário indica um aumento no risco de imóveis com baixa eficiência energética, especialmente de acordo com os desenvolvimentos da Diretiva de Desempenho Energético dos Edifícios, aguardando-se, à data, mais dados para uma análise mais precisa.

O aumento da frequência de eventos climáticos extremos está a gerar pressões, em particular, nos prémios e reservas do ramo Não-vida, bem como no mercado imobiliário, exigindo uma atualização dos requisitos prudenciais que reflitam de forma mais precisa os riscos de adaptação climática. A questão central para o setor segurador não se limita à gestão preventiva de riscos, mas à capacidade de transformar esses riscos em oportunidades de negócio para um crescimento sustentável. A forma como as seguradoras alinham os seus investimentos, incluindo os imóveis, e os seus produtos com as práticas ambientais e sustentáveis será determinante para a resiliência financeira e sustentável do setor.

Por fim, é de assinalar o lançamento de relatório da Nações Unidas, no que respeita aos planos de transição climática para as seguradoras, na edição da COP29, em Baku, Azerbaijão, no passado dia 14 de novembro ³, com recomendações expressas às seguradoras para aprimorarem suas capacidades de medição e gestão de riscos climáticos, investindo em modelos mais sofisticados de avaliação de risco climático, incluindo a integração de fatores relacionados com os riscos de biodiversidade e riscos da natureza. Além disso, de acordo com o foco na governação de riscos e no aumento da transparência das práticas das seguradoras, a destacar a recomendação para aumentar a recolha e divulgação de dados climáticos, para permitir uma supervisão de riscos eficaz, fomentando um maior compromisso entre os vários intervenientes.

Concluindo, uma integração consistente da governação e supervisão do tratamento prudencial dos riscos climáticos, na componente dos ativos e dos passivos, aquando da definição dos planos de transição das seguradoras, revela-se fundamental para garantir a resiliência do setor, alinhando as melhores práticas de gestão de riscos, no quadro dos desafios regulatórios de supervisão, na preparação das estratégias de adaptação e mitigação das mudanças climáticas, nomeadamente, na avaliação de riscos e apuramento da posição de capital e solvência, assegurando a estabilidade e sustentabilidade financeira do setor a prazo.

¹ Fonte: EIOPA, News, 4 November 2024, Factsheet, EIOPA factsheet shows increasing share of green investments in EU insurers’ portfolios.

² Fonte: EIOPA, News Article, 7 November.2024: EIOPA recommends a dedicated prudential treatment for insurers’ fossil fuel assets to cushion against transition risks.

³ Fonte: COP29, UN, Nov 2024 | Insurance, Net Zero Insurance, Publications, November 14th 2024.