Pagar a um gestor para investir na bolsa? É gastar dinheiro

Tem dinheiro aplicado em fundos de investimento em ações nacionais? Um estudo mostrou que a rentabilidade destes fundos é essencialmente explicada pelo retorno da bolsa portuguesa. Conclusão: está a pagar comissões ao seu gestor de fundos desnecessariamente, sugere a investigação levada a cabo pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM).

Um estudo publicado esta quarta-feira no site do regulador dos mercados analisou o desempenho de 23 fundos de investimento abertos nacionais entre 2001 e 2015. Estes fundos investiam principal ou exclusivamente em ações nacionais admitidas a negociação no Eurolist by Euronext Lisbon. E os resultados surpreendem de alguma forma.

Primeiro, porque talvez esteja a pagar as comissões de gestão do fundo de investimento desnecessariamente enquanto podia estar a investir diretamente na bolsa ou, pelo menos, a aplicar o seu dinheiro num fundo passivo. “A rentabilidade dos fundos de investimento em ações nacionais continua a ser essencialmente explicada pelo retorno do mercado“, concluiu o estudo, lembrando que a taxa global de encargos média dos 23 fundos analisados foi de cerca de 2% por ano, “o que é um valor muito acima do cobrado por fundos de gestão passiva”.

"A rentabilidade dos fundos de investimento em ações nacionais continua a ser essencialmente explicada pelo retorno do mercado.”

Depois, porque “os resultados questionam a ideia de que os fundos beneficiam de economias de escala na gestão”. Isto porque a pesquisa da CMVM chegou à conclusão de que “a dimensão dos fundos tem um efeito negativo na rentabilidade, quer antes quer depois da crise financeira internacional”.

Por outro lado, o estudo, que visou analisar “O ativismo da gestão e a rentabilidade dos fundos de ações nacionais“, demonstrou que, na verdade, é contraproducente proceder a uma gestão ativa da carteira. “Foram utilizados dois indicadores para medir o ativismo, o turnover corrigido das carteiras e o indicador Finger-Kreiner. O uso destes indicadores contém valor acrescentado uma vez que os fundos que, em simultâneo, mais negoceiam e mais reconfiguram as suas carteiras são penalizados em termos de rentabilidade”.

Concluiu o estudo que uma maior rentabilidade está, por isso, associada a características como a estabilidade da carteira de ações, a reduzida dimensão do fundo, incorrer em custos de transação para reconfigurar a carteira apenas quando necessário (em caso de alteração de benchmark, por exemplo) e a um comissionamento mais reduzido.

"Os fundos que, em simultâneo, mais negoceiam e mais reconfiguram as suas carteiras são penalizados em termos de rentabilidade.”