Subida de taxas do BCE diminuiu compra de casas em Portugal mas preços mexeram pouco

A política de subida de juros levada a cabo pelo Banco Central Europeu (BCE) a partir de julho de 2022 – e que está agora em pausa – teve impacto no mercado residencial português, em particular ao levar a uma queda no número de transações de habitações. A política monetária do BCE também produziu efeitos nos preços das casas, ainda que menores, sendo que estes não têm caído mas sim desacelerado.

As conclusões são de uma análise do Banco de Portugal, incluída no boletim económico de março. Os dados mostram que “o impacto dos choques é negativo, ou seja, um aumento das taxas implica uma redução nos preços e no número de transações”. Mas o impacto é “mais rápido e forte no número de transações, enquanto os preços apresentam uma maior rigidez”.

Desta forma, “as quedas do preço e do número de transações apontam para a prevalência da redução da procura sobre a redução da oferta no equilíbrio de mercado após o choque”.

Foi também analisado se existem diferenças nos segmentos de habitações novas e já existentes, tendo em conta que estas últimas têm um valor mais baixo e, por isso, as pessoas que as transacionam podem ser “mais sensíveis a alterações de taxas de juro”.

De facto, verifica-se que apesar do impacto inicial ser semelhante nos dois segmentos, com uma redução de preços e do número de transações, nas habitações novas há uma recuperação mais rápida. “As transações de habitações novas recuperam rapidamente e o efeito torna-se estatisticamente não significativo, enquanto o impacto sobre as transações de habitações existentes é mais persistente”, nota o banco central.

Tendo em conta esta análise, o BdP conclui que “o ciclo restritivo de política monetária iniciado pelo BCE em julho de 2022 – que se caracterizou por variações esperadas, mas também por alterações de política inesperadas – terá contribuído para a recente redução das transações de habitações em Portugal, e em menor escala para o comportamento dos preços (que não se têm reduzido, mas desacelerado)”.

O BCE subiu as taxas de juro diretoras dez vezes desde julho de 2022, tendo entrado num período de pausa em dezembro do ano passado. Desde aí, o banco central tem mantido as taxas inalteradas e tem vindo a discutir quando poderá avançar com um corte nas taxas, ainda que não seja certo o timing.