O Fundo Monetário Internacional (FMI) está mais pessimista sobre a economia da zona euro. No World Economic Outlook (WEO), divulgado esta terça-feira, a instituição com sede em Washington reviu em baixa o crescimento da Zona Euro para 0,8% este ano e 1,2% em 2025, menos uma décima e menos três décimas, respetivamente, do que no relatório de julho.

Depois de uma expansão do Produto Interno Bruto (PIB) de 0,4% em 2023, ainda do que o previsto anteriormente, o FMI espera uma ligeira recuperação dos países do euro este ano, suportado por um melhor desempenho das exportações, em particular dos bens. Para 2025, as previsões assentam num crescimento da procura interna.

“Espera-se que o aumento dos salários reais aumente o consumo e um relaxamento gradual da política monetária apoie o investimento“, considera. No entanto, aponta que a “persistente” fraqueza na indústria pesa sobre o crescimento para países como Alemanha e Itália, ainda que assinale que a procura interna italiana deve beneficiar do Plano de Recuperação e Resiliência. Por outro lado, a Alemanha está a enfrentar a pressão da consolidação orçamental e uma forte queda nos preços do imobiliário.

O FMI prevê, assim, que o Produto Interno Bruto (PIB) alemão passe de uma contração de 0,3% em 2023 para 0% em 2024 e 0,8% em 2025 (menos duas décimas e cinco décimas, respetivamente, face a julho), enquanto o italiano avance 0,7% este ano e 0,8% em 2025.

Para França estima uma estabilização de 1,1% nos dois anos, enquanto para Espanha projeta um avanço de 2,9% este ano (mais cinco décimas), desacelerando para 2,1% em 2025.

O corte das projeções para os principais países europeus é, em parte, compensado por uma melhoria para os Estados Unidos, para o qual prevê um crescimento de 1,8% em 2024 e 2025, contribuindo para um crescimento global estimado em 3,2% em ambos os anos.

“A última previsão para o crescimento global daqui a cinco anos – de 3,1% – continua medíocre em comparação com a média pré-pandemia. Persistentes ventos contrários estruturais – como o envelhecimento da população e a fraca produtividade – estão a travar o crescimento potencial em muitas economias”, alerta.

Inflação da Zona Euro atinge meta do BCE em 2025

O FMI mostra-se confiante na desaceleração da inflação nos países do euro, prevendo que passe de uma taxa de 5,4% em 2023 para 2,4% em 2024 e para 2% em 2025, ano para o qual prevê que atinja a meta do Banco Central Europeu (BCE).

A instituição destaca que a batalha global contra a inflação está a ser ganha em grande parte, embora as pressões sobre os preços persistam em alguns países. Depois de atingir o pico de 9,4%, na comparação homóloga, no terceiro trimestre de 2022, a taxa de inflação global está agora projetada para atingir 3,5% até ao final de 2025, abaixo do nível médio de 3,6% entre 2000 e 2019.

“Apesar de um aperto acentuado e sincronizado da política monetária a nível mundial, a economia global continuou extraordinariamente resiliente ao longo do processo desinflacionista, evitando uma recessão global“, realça.

No entanto alerta que, embora a descida global da inflação seja “um marco importante”, os riscos descendentes estão a aumentar e dominam agora as perspetivas. Entre estes elencam: uma escalada nos conflitos regionais, política restritiva durante demasiado tempo, um eventual ressurgimento da volatilidade dos mercados financeiros com efeitos adversos nos mercados de dívida soberana, uma desaceleração mais profunda do crescimento na China e o contínuo aumento das políticas protecionistas.

“Os governos recentemente eleitos (cerca de metade da população mundial foi ou irá às urnas em 2024) poderão introduzir mudanças significativas no comércio e na política orçamental”, aponta.

Um aumento das tensões comerciais que leve a uma subida permanente das tarifas comerciais a partir de meados de 2025 irá afetar de forma considerável o comércio mundial. O Fundo Monetário Internacional (FMI) estima que se os Estados Unidos, a Zona Euro e a China impusessem tarifas de 10% sobre os fluxos comerciais entre as três regiões – e os norte-americanos sobre as restantes regiões também -, o impacto abrangeria cerca de um quarto do comércio mundial de mercadorias.

No World Economic Outlook (WEO), publicado esta terça-feira no âmbito das reuniões anuais entre o FMI e o Banco Mundial, a instituição liderada por Kristalina Georgieva faz uma simulação sobre o impacto de medidas protecionistas e conclui que afetaria “cerca de 6% do Produto Interno Bruto (PIB) mundial“.

“O aumento das tarifas afeta a atividade em todas as regiões. A imposição de tarifas sobre as importações aumenta os custos internos dos fatores de produção e tarifas mais altas sobre as exportações reduzem a procura externa. O efeito líquido sobre a inflação depende na força relativa desses dois canais, mas é pequeno”, considera.

Estima, contudo, que o impacto negativo no investimento é pequeno, uma vez que a receita das tarifas é transferida de volta para as famílias, contribuindo para o consumo. Entre regiões, prevê que o impacto é maior nos Estados Unidos, porque os fluxos comerciais dos norte-americanos estão inteiramente sujeitos a novas tarifas: o PIB contrai-se 0,4% em 2025 e em 0,6% em 2026.

O impacto noutras regiões e no mundo atingirá -0,3% do PIB até 2026, e as importações e exportações globais também caem cerca 4%, em relação ao cenário base. “Os efeitos no PIB são, no entanto, permanentes”, adverte.

Aliado ao aumento das tarifas, se a incerteza geopolítica também se agravar, o impacto também se fará sentir no investimento. Os técnicos de Washington estimam ainda que o efeito mais imediato será na atividade global. O investimento global cai perto de 2% até 2026, reduzindo o PIB em 0,4% mesmo período, enquanto a inflação global cai em 10 pontos base.