Na Europa, não há correios tão generosos com os acionistas como os CTT

Não há empresa de correios na Europa tão generosa com os seus acionistas como os CTT, que atravessam uma fase de profunda reestruturação que vai obrigar a saída de 1.000 trabalhadores até 2020. A cotada liderada por Francisco Lacerda até baixou o dividendo como primeira reação à crise. Mas não vai conseguir gerar lucro em 2017 para remunerar os acionistas como pretende. É caso único no Velho Continente. Ainda assim, o CEO diz que dividendos não são exagerados.

Com o final de outubro veio o profit warning dos CTT: os lucros em 2017 vão ficar muito abaixo do esperado e tudo por causa da atividade postal que vai contrair acima das expectativas. É que há menos cartas para entregar. Por isso, Lacerda anunciou imediatamente um corte de 20% do dividendo dos 0,48 cêntimos para os 0,38 cêntimos, tendo prometido para mais tarde um plano de reestruturação. Foi anunciado esta semana e ninguém saiu ileso, nem mesmo a administração que quer dar o exemplo e vai ver o seu salário cortado entre 15% e 25% e ainda os prémios suspensos. Objetivo passa por alcançar uma poupança anual de 45 milhões de euros até 2020.

Para os acionistas, as perspetivas também pioraram com os CTT a admitirem mais reduções do dividendo nos próximos anos. Ainda assim, em 2018, o dividendo de 38 cêntimos está garantido e Lacerda prevê distribuir um total de 57 milhões de euros aos acionistas. Isto é mais, muito mais do que aquilo que a empresa terá em lucros este ano.

Os analistas apontam para um resultado líquido de cerca de 43 milhões de euros. E, feitas as contas, o payout — a parte dos lucros destinada à remuneração acionista — dos CTT deverá ficar nos 133%. É o maior rácio entre todas os correios postais cotados na Europa, segundo as estimativas dos analistas compiladas pela agência Bloomberg.

Payout no setor dos correios postais na Europa

^{Fonte: Bloomberg}

O gráfico acima mostra o rácio de payout no setor dos correios postais na Europa, tendo em conta os lucros e os dividendos esperados no exercício de 2017. Os CTT destacam-se, sendo a única empresa a ter de recorrer as suas reservas para cumprir a sua palavra com os acionistas. O Royal Mail, que foi para a bolsa poucos meses antes dos CTT, em 2013, apresenta-se com um rácio de 88%, o segundo maior no Velho Continente. Mas a empresa britânica vai ter lucro suficiente para remunerar os acionistas.

“Dividendos não são exagerados”

A verdade é que a política de remuneração acionista depende também do compromisso assumido pela gestão com o mercado e ainda pela sua posição financeira. Cada caso é um caso. Foi isto mesmo que fez questão de referir Francisco Lacerda, quando esta quinta-feira foi questionado pelos deputados sobre os dividendos que os CTT pagam. “São os que, em cada momento, pareçam mais adequados… não são exagerados”, respondeu o CEO.

E explicou de seguida: “Temos nos CTT uma situação financeira forte. Não temos passivo bancário e temos disponibilidade de caixa. Os nossos resultados do exercício são afetados pelo esforço de investimento. Se for mais para trás, encontram-se outros anos em que a distribuição de dividendos foi superior aos lucros”, afirmou Francisco Lacerda, durante a audição no Parlamento para explicar a situação da empresa. “Esta distribuição de dividendos é possível porque temos uma situação financeira muito sólida”, defendeu.

Em entrevista ao ECO24, esta quarta-feira, Lacerda foi questionado se havia um equilíbrio para partilha de custos e de participação no esforço que está a pedir a todos nos CTT para levar a cabo o plano de reestruturação. “O conceito de equilibrado e justo é muito subjetivo. O que eu posso dizer é que o que procuramos com este programa é que todas as frentes [façam um esforço]”, respondeu o presidente.

"Temos nos CTT uma situação financeira forte. Não temos passivo bancário e temos disponibilidade de caixa. Os nossos resultados do exercício são afetados pelo esforço de investimento. Se for mais para trás, encontram-se outros anos em que a distribuição de dividendos foi superior aos lucros.”