Os riscos para a estabilidade financeira mundial “aumentaram significativamente” com a “elevada volatilidade” que se seguiu ao anúncio de tarifas pelo Presidente dos EUA, disse esta terça-feira o Fundo Monetário Internacional (FMI).

No Relatório sobre a Estabilidade Financeira Mundial, a instituição alertou para a “forte reavaliação dos ativos de risco” que se seguiu a “uma série de anúncios de tarifas por parte dos Estados Unidos desde fevereiro e acelerou após a divulgação, em 2 de abril, de planos para tarifas mais elevadas do que o previsto”.

Segundo o Fundo, “a volatilidade dos mercados financeiros nos mercados de ações, divisas e obrigações aumentou acentuadamente”, sendo que a “reação de outros países aumentou ainda mais as incertezas”.

Assim, e “face à elevada volatilidade dos preços dos ativos, o presente Relatório sobre a Estabilidade Financeira Mundial avalia que os riscos para a estabilidade financeira mundial aumentaram significativamente, principalmente devido a uma maior restritividade das condições financeiras mundiais”. O FMI justifica esta avaliação com a identificação de “três vulnerabilidades” futuras que considera “chave”.

Primeiro, alertou, “apesar da recente turbulência nos mercados, as valorizações permanecem elevadas em alguns segmentos chave dos mercados de ações e obrigações de empresas, o que significa que os reajustamentos das valorizações poderão ir mais longe se as perspetivas se deteriorarem”.

O Fundo acrescentou que “as oscilações negativas dos preços dos ativos podem ter um impacto significativo nos mercados emergentes”. A segunda vulnerabilidade passa pela possibilidade de algumas instituições financeiras poderem ficar “sob pressão em mercados voláteis, especialmente as altamente alavancadas”.

Por fim, avisou o FMI, poderá haver ainda mais turbulência “sobre os mercados de obrigações soberanas, especialmente em jurisdições onde os níveis de dívida pública são elevados”, acrescentando que “de um modo geral, as preocupações dos investidores com a sustentabilidade da dívida pública e outras fragilidades do setor financeiro podem agravar-se”.

O Fundo disse ainda que “o aumento da incerteza política pode também afetar as empresas e as famílias”.

O FMI recomendou ainda políticas para gerir este contexto, apontando um “conjunto de instrumentos para atenuar os riscos para a estabilidade financeira” que “inclui políticas para as infraestruturas de mercado e as bolsas que asseguram o funcionamento do mercado, a supervisão prudencial e a regulamentação das instituições financeiras, bem como a liquidez de emergência e os instrumentos de resolução de crises”.

Para a organização, a “atenuação das vulnerabilidades financeiras e a preparação para a gestão de crises são fundamentais para conter o potencial impacto negativo da evolução do setor financeiro nos resultados macroeconómicos”, lembrando que “a história tem demonstrado repetidamente que as crises financeiras acarretam custos macroeconómicos negativos significativos e persistentes”.

O Fundo Monetário Internacional (FMI) cortou a previsão de crescimento da Zona Euro este ano para 0,8%, menos duas décimas do que projetava em janeiro, com revisões em baixa para as principais economias, à exceção de Espanha. Em causa está, sobretudo, a elevada incerteza internacional e a guerra comercial, com a instituição liderada por Kristalina Georgieva a esperar agora uma estagnação na Alemanha.

Na atualização das projeções económicas mundiais, divulgada esta terça-feira, o FMI prevê que a economia dos países do euro avance 0,8% este ano e 1,2% em 2026, menos duas décimas do que esperava em janeiro e menos quatro décimas para este ano do que previa em outubro.

“A crescente incerteza e as tarifas são os principais impulsionadores do crescimento contido em 2025. As forças compensatórias que apoiam a modesta recuperação em 2026 incluem o consumo mais forte, devido ao aumento dos salários reais e à flexibilização orçamental esperada na Alemanha, após grandes alterações na sua regra orçamental (o ‘travão da dívida’)”, explica a instituição.

Entre as grandes economias da Zona Euro, o FMI prevê que, após uma recessão de 0,2% em 2024, a Alemanha estagne neste ano de 2025. Um cenário mais pessimista do que o esperado em janeiro, quando o FMI acreditava numa taxa de crescimento alemã de 0,3%. Para 2026, a projeção é de uma recuperação, para 0,9% — ainda assim, menos duas décimas do que no último relatório.

A instituição de Bretton Woods projeta ainda que o crescimento da economia francesa desacelere dos 1,1% registados em 2024 para 0,6% este ano, voltando a acelerar em 2026 para 1%. Um corte de duas décimas e uma décima, respetivamente, face a janeiro. Para Itália, a expectativa é também de desaceleração face aos 0,7% registados em 2024. A instituição antevê uma expansão do Produto Interno Bruto (PIB) de 0,4% este ano e 0,8% em 2026, menos três décimas e uma décima, respetivamente, face a janeiro.

Em contraciclo, Espanha continua a ‘brilhar’, com o FMI a rever em alta de duas décimas a projeção para este ano e a manter inalterada a do próximo. Os técnicos de Washington apontam para uma taxa de 2,5% em 2025 e 1,8% em 2026, após um crescimento de 3,2% em 2024, refletindo o efeito de um desempenho melhor do que o esperado no ano passado e a atividade de reconstrução após as cheias.

Incerteza desacelera crescimento mundial

A rápida escalada das tensões comerciais e os elevadas níveis de incerteza irão ter um impacto significativo na atividade económica global. O alerta é do FMI no mesmo relatório, onde também revê em baixa as previsões de crescimento mundial para 2,8% este ano e 3% em 2026, menos cinco décimas e três décimas do que o projetado em janeiro.

O cenário significa uma desaceleração este ano quando comparado com a taxa de 3,3% registada em 2024. Entre as economias avançadas o maior corte tem lugar na projeção para os Estados Unidos. A instituição com sede em Washington prevê um crescimento de 1,8% este ano e de 1,7% em 2026, menos nove décimas e quatro décimas, respetivamente, do que no relatório anterior.

A revisão em baixa para a economia americana é resultado de maior incerteza política, tensões comerciais e uma perspetiva de procura mais fraca, dado o crescimento do consumo mais lento do que o previsto, explica o FMI. Destaca ainda que as tarifas também devem pesar sobre o crescimento em 2026, com um consumo privado moderado.

O FMI destaca que as tarifas por si só já são “um grande choque negativo para o crescimento”. Acresce que a esse cenário soma-se a “imprevisibilidade” com que as medidas têm sido levadas a cabo, com um “impacto negativo na atividade económica e nas perspetivas e, ao mesmo tempo, torna mais difícil do que o habitual fazer suposições”.

Neste sentido, adverte que “a intensificação de uma guerra comercial, juntamente com uma incerteza ainda maior na política comercial, pode reduzir ainda mais o crescimento a curto e longo prazo, enquanto a erosão das reservas políticas enfraquece a resiliência a choques futuros”.

(Notícia atualizada às 14h29)