Portugal está bem? Sim, mas enfrenta estes seis riscos, aponta FMI

Há nuvens potencialmente carregadas no horizonte da economia portuguesa. Ainda que tenha crescido de forma “robusta” no último ano, Portugal está exposto a seis ameaças significativas, alerta o Fundo Monetário Internacional, esta quinta-feira. O agravamento das condições nos mercados e a propagação de políticas protecionistas um pouco por todo o mundo são identificadas pelo organismo liderado por Christine Lagarde como as principais ameaças.

“[Apesar de se notar] que, a curto prazo, as perspetivas de crescimento mantém-se positivas, os riscos externos implicados na desaceleração do crescimento dos parceiros comerciais e dos mercados financeiros aumentaram“, lê-se no relatório da consulta de 2018, ao abrigo do Artigo IV, para Portugal.

No documento, o FMI aconselha Portugal a reforçar a sua “resiliência” aos eventuais choques e a reduzir “a sua vulnerabilidade”. Deixa ainda recomendações particulares para fazer frente a cada uma dos perigos identificados.

Investidores vão perder confiança?

A probabilidade dos investidores perderem confiança na economia portuguesa é baixa, mas a acontecer teria um impacto significativo, avisa o FMI.

No documento, a entidade sublinha que o afrouxamento do esforço de consolidação orçamental, bem como a reversão de algumas reformas poderiam dar azo a esse afastamento dos investidores, o que resultaria no aumento dos juros da dívida soberana, na redução do investimento estrangeiro e, consequentemente, na subida dos custos de financiamento público e privado.

O que fazer para evitar tal cenário? O organismo de Lagarde recomenda que se aposte em políticas que apoiem o crescimento e promovam o ajustamento orçamental duradouro de modo a catalisar a confiança dos investidores. Aconselha ainda que se evite reverter reformas.

Incerteza externa pode fazer tremer Portugal

São três as ameaças que o FMI considera estarem a pairar sobre a economia portuguesa com probabilidade “média” de se tornarem realidade: o crescimento global ficar abaixo das expectativas, a incerteza geopolítica e as políticas macroeconómicas insustentáveis.

No que diz respeito ao primeiro ponto, a degradação da sustentabilidade das dívidas e os problemas verificados na adoção de reformas estruturais, bem como no ajustamento orçamental e no setor financeiro poderão fazer a Zona Euro crescer menos do que o esperado, reforça o relatório.

Se tal se concretizar, Portugal poderá então ter de enfrentar uma quebra no seu crescimento e investimento. Além disso, tendo em conta que 60% das exportações lusas têm como destino países da moeda única, a balança comercial portuguesa facilmente ficaria desequilibrada, garante a entidade.

Nesse quadro, o FMI recomenda a Portugal que aposte na sua competitividade e que coloque em ordem os seus setores financeiro e empresarial, de modo a promover o investimento e crescimento.

Já no que diz respeito às incertezas geopolíticas, são os riscos de fragmentação no Médio Oriente, África, Ásia e Europa as principais preocupações. A acontecer estas disrupções, o euroceticismo ganharia certamente terreno, o que “levaria à reversão da integração” comunitária. Como evitar a concretizar desse cenário? “[É preciso] acelerar as reformas estruturais para apoiar o investimento e o crescimento”, indica o relatório.

Em terceiro lugar, o FMI refere que em “alguns países sistematicamente importantes” têm sido adotadas medidas, por pressão política, que estimulam o crescimento de forma rápida, mas pouco saudável. Em alguns casos, alerta o organismo, estas medidas poderão mesmo ter um custo na confiança dos investidores, o que poderá, por sua vez, afetar o crescimento global.

Em Portugal, essa ameaça pode concretizar-se na subida abrupta dos juros da dívida soberana, o que impactaria de forma nefasta o crescimento e o sistema financeiro lusos. Para mitigar esse contágio, o FMI aconselha que Portugal normalize a sua banca e reforce as almofadas financeiras de que dispõe.

Políticas protecionistas são monstro mais assustador

À parte de todos estes riscos, o agravamento das condições dos mercados financeiros e a propagação de medidas protecionistas são as ameaças mais graves apontadas pelo FMI. Isto porque, além de terem um impacto “alto”, a probabilidade de acontecerem é, do mesmo modo, elevada.

Por um lado, refere-se que a subida acima das expectativas das taxas de juro norte-americanas poderá promover a degradação dos mercados globais, o que causaria o agravamento dos custos de refinanciamento.

A materialização desse cenário afetaria sobretudo as empresas altamente alavancadas, mas pode ser evitada pelo fortalecimento do sistema bancário, o que acalmaria os investidores.

Por outro lado, o FMI aponta “a ascensão do protecionismo e o recuo do multilateralismo” como um dos perigos mais significativos a enfrentar por Portugal.

No quadro do agravamento das tensões comerciais entre várias potências mundiais (nomeadamente os Estados Unidos, a China e a União Europeia), a entidade de Lagarde entende que o risco do isolacionismo escalar é muito elevado.

“Um ambiente económico mais fraco traria efeitos negativos a economias pequenas como a de Portugal, tanto a curto prazo como a médio prazo”, lê-se no relatório. Nesse sentido, o FMI recomenda a adoção de “políticas macrofinanceiras e estruturais mais fortes” para apoiar o investimento, os ânimos, o crescimento, enfim, a resiliência portuguesa.