Ano: 2017

Não é a primeira vez que Portugal vê os juros da dívida baixarem dos 2% no prazo a dez anos, mas o país deverá conseguir financiar-se pela primeira vez com uma taxa abaixo deste patamar num leilão de obrigações do Tesouro (OT). A meta são 1.250 milhões de euros, montante que, tendo em conta as taxas no mercado secundário, poderá ser obtido com o juro mais baixo de sempre.

A taxa a dez anos esteve abaixo dos 2% no mercado secundário em fevereiro de 2015, mas dessa vez o país não aproveitou o bom momento para se financiar — o Banco Central Europeu (BCE) estava a preparar-se para arrancar com as compras de dívida. Realizou um leilão a dez anos nesse mês, mas a taxa obtida por 1.500 milhões acabou por ficar em 2,0411%, o nível mais baixo até agora para esta maturidade, segundo dados do IGCP. Contudo, agora deverá pagar ainda menos. Com os investidores a exigirem um juro de 1,93% na sessão anterior ao leilão, o IGCP prepara-se para um custo mínimo histórico.

Juros a dez anos abaixo dos 2%

O juro do leilão de OT a dez anos representará uma poupança expressiva face aos últimos leilões que a agência liderada por Cristina Casalinho tem realizado nesta maturidade. A última operação a dez anos realizada este ano foi no mês passado, a 13 de outubro, antes da apresentação da proposta de Orçamento do Estado (OE). Foram emitidos 750 milhões de euros em obrigações do Tesouro com maturidade em 2027, pelos quais o país aceitou pagar uma taxa de 2,327%.

"O mercado de dívida do euro está a negociar como se não houvesse amanhã (…) Não é uma história exclusiva de Portugal, mas o país está claramente a beneficiar do apetite pelo risco e do BCE.”

Em outubro, mesmo sem conhecerem o OE, os investidores premiavam já a dívida nacional em resultado da decisão surpreendente da Standard & Poor’s (S&P) de retirar a notação do país de lixo — subiu o rating mesmo sem antes colocar a perspetiva em positivo. A revisão do rating levou a uma queda acentuada das taxas de juro nos mercados (transversal às diferentes maturidades), tendência que se tem mantido, levando as taxas a caírem para níveis de 2015 — no prazo a cinco anos está em mínimo histórico.

O comportamento positivo dos juros da dívida nacional não é um exclusivo. “O mercado de dívida do euro está a negociar como se não houvesse amanhã”, diz Christoph Rieger, responsável pela estratégia do Commerzbank. “Não é uma história exclusiva de Portugal, mas o país está claramente a beneficiar do apetite pelo risco e do BCE”, refere o analista à Bloomberg.

"Isto é o resultado da condução da política orçamental em Portugal, da capacidade que temos tido em reduzir a dívida.”

As taxas exigidas pelos investidores aos diferentes país do euro têm vindo a deslizar, depois de o BCE ter anunciado que vai cortar o valor das compras mensais de dívida soberana para metade, mas decidiu prolongar o programa até pelo menos setembro do próximo ano, sendo que irá reinvestir o valor dos títulos que entretanto forem atingindo a maturidade. Ou seja, continuará a haver uma elevada pressão compradora no mercado de dívida da Zona Euro. O BCE tem 30 mil milhões da divida nacional.

Portugal tem, contudo, sido mais beneficiado — o diferencial de juros face à Alemanha está em 157 pontos base, sendo que no caso de Espanha está muito perto de 50 pontos –, com muitos investidores a premiarem o esforço do Governo em reduzir o elevado nível de endividamento. “Isto é o resultado da condução da política orçamental em Portugal, da capacidade que temos tido em reduzir a dívida”, disse Mário Centeno em reação à queda da taxa a dez anos para um nível inferior a 2%.

A dívida pública atingiu um novo recorde em agosto acima dos 250 mil milhões de euros (mais de 130% do PIB), mas caiu em setembro — e vai dar um trambolhão em outubro. O Governo estima que no final do ano o rácio da dívida vai descer para 125,7% do PIB. E no próximo ano há nova descida: o endividamento público cai para 123,5%, tendência que tem sido valorizada pelas agências de rating e, claro, pelos investidores, muitos deles a procurarem posicionar-se para a entrada de Portugal nos cabazes de dívida globais.

"Temos estado otimistas em relação a Portugal durante praticamente todo o ano.”

A “possibilidade da inclusão [da dívida portuguesa] nos principais índices” até janeiro é também “elevada”, o que poderá ajudar a um alívio adicional nos juros da dívida, comenta o analista do Commerzbank. Isto se a Fitch subir a notação, remata. Depois de a DBRS ter decidido manter, na semana passada, a notação em BBB (baixo), um nível de investimento, as atenções estão centradas no que fará a Fitch em dezembro. Com a S&P e a Fitch, Portugal entra no radar de ainda mais grandes investidores.

“Temos estado otimistas em relação a Portugal durante praticamente todo o ano”, diz Mohit Kumar, responsável pela estratégia de taxas de juro do Crédit Agricole, em declarações à Bloomberg. “Continuo a adotar posições longas”, ou seja, a apostar na valorização dos títulos de dívida portuguesa, o que se traduzirá, a acontecer, numa continuação da queda dos juros no mercado.

Para lá do Web Summit, onde governantes e grandes nomes do mundo empresarial se reúnem durante esta semana, há mais eventos económicos que vão marcar o dia. Portugal regressa ao mercado para emitir dívida de longo prazo, numa altura em que os juros a dez anos estão em mínimos de 2015, e o Instituto Nacional de Estatística (INE) revela os dados do emprego relativos ao terceiro trimestre. Lá fora, Donald Trump está pela Ásia a pedir uma intervenção mais pesada para com a Coreia do Sul e a tentar reforçar a relação comercial com a China.

Portugal regressa ao mercado de dívida com juros em mínimos

Portugal volta ao mercado para emitir dívida de longo prazo, e em boa altura. O IGCP vai fazer um leilão de Obrigações do Tesouro com maturidade em abril de 2027, procurando levantar entre 1.000 milhões de euros e 1.250 milhões, numa altura em que os juros da dívida a dez anos negoceiam abaixo dos 2%, no nível mais baixo desde abril de 2015. Portugal poderá, assim, conseguir o juro mais baixo de sempre numa emissão de dívida a dez anos. A aliviar os juros da dívida está a conjuntura económica do país, que tem merecido alguns elogios das agências de rating.

INE divulga dados do emprego

O INE divulga, esta manhã, as estatísticas do emprego relativas ao terceiro trimestre deste ano. No segundo trimestre, a taxa de desemprego fixou-se nos 8,8%, o valor mais baixo desde o início de 2009, resultado da criação de mais de 100 mil postos de trabalho em termos líquidos. Os números do desemprego têm vindo a cair sucessivamente desde o início de 2016.

Orçamento volta ao Parlamento

No Parlamento, continua a discussão do Orçamento do Estado para 2018. Esta terça-feira, será a vez de João Pedro Matos Fernandes, ministro do Ambiente, Maria Manuel Leitão Marques, ministra da Presidência e da Modernização Administrativa, e Ana Paula Vitorino, ministra do Mar, explicarem as medidas do Orçamento para as respetivas áreas. A habitação, sob a tutela de João Pedro Matos Fernandes, deverá ser um dos focos da discussão. Será o momento para compreender melhor medidas como os benefícios fiscais aos proprietários que privilegiem a habitação em detrimento do turismo.

NOS presta contas do terceiro trimestre

A Nos vai apresentar os resultados relativos ao terceiro trimestre deste ano. Os analistas antecipam que a operadora tenha conseguido aumentar os lucros para 101,9 milhões de euros, no conjunto dos nove primeiros meses do ano, depois de ter reportado lucros de 71,8 milhões no primeiro semestre. Este será também o momento para saber se a Nos perdeu clientes na sequência da decisão da Anacom, que, durante este verão, obrigou todas as operadoras a aceitarem rescisões contratuais, sem quaisquer encargos, para os clientes fidelizados a quem tenham sido alteradas as condições contratuais sem aviso prévio. Os clientes da Nos tiveram o mês de agosto para rescindir sem custos.

Trump procura reforçar relação com China

Donald Trump está na Ásia durante esta semana. Esta terça-feira, o Presidente norte-americano encontra-se na Coreia do Sul, onde irá reunir-se com a Assembleia Nacional do país, a quem deverá pedir uma maior pressão para travar a política da Coreia do Norte, antecipam os analistas políticos. Trump segue depois para Pequim, onde irá encontrar-se com o Presidente chinês, Xi Jinping. O Presidente norte-americano estará acompanhado de uma comitiva de 40 representantes de empresas dos Estados Unidos, com o objetivo de alcançar acordos comerciais no valor de milhares de milhões de dólares.