Ano: 2023

O ritmo de contração da atividade na Zona Euro acelerou em dezembro em cadeia, terminando assim um quarto trimestre em que a atividade total caiu ao ritmo mais rápido em 11 anos, com exceção dos meses afetados pela pandemia em 2020.

O avanço do índice de atividade HCOB Eurozone PMI, compilado pela S&P Global – que integra a IHS Markit – e publicado esta sexta-feira, situou-se em 47 pontos em dezembro, abaixo dos 47,6 de novembro e abaixo dos 50 que separam o crescimento da contração.

O setor da indústria transformadora, que caiu pelo nono mês consecutivo, continua a liderar o declínio da atividade na Zona Euro, embora seja acompanhado por uma queda cada vez mais acentuada nos serviços, que já caem há cinco meses.

“Os números pintam um quadro desanimador, uma vez que a economia da Zona Euro não mostra sinais claros de recuperação. Pelo contrário, está em contração há seis meses consecutivos”, adverte o economista-chefe do HCOB, Cyrus de la Rubia, que considera que a probabilidade de a Zona Euro entrar em recessão a partir do terceiro trimestre “continua a ser muito elevada”.

De acordo com a S&P Global, o mês de dezembro foi marcado por um novo abrandamento nos setores da indústria transformadora e dos serviços, tendo ambos registado “quedas acentuadas” nas novas encomendas e uma redução das encomendas em carteira.

Esta situação conduziu a um declínio do emprego pelo segundo mês consecutivo, enquanto as empresas reduziram a sua capacidade operacional em consonância com o agravamento da situação da carteira de encomendas e com a persistência de “perspetivas sombrias” para os próximos doze meses.

Entretanto, o índice indica “sinais contraditórios” em matéria de inflação, uma vez que a inflação dos custos dos fatores de produção abrandou, mas a inflação dos preços de venda acelerou, o que, segundo o economista-chefe do HCOB, “sugere que as empresas conseguiram transferir alguns dos aumentos de custos para os clientes”.

O Banco Central Europeu (BCE) decidiu manter as taxas de juro esta quinta-feira e a presidente Christine Lagarde não deu muitas pistas sobre um possível corte, mas o governador do Banco de Portugal aponta que “não é uma questão de “se vai acontecer, é quando”, na apresentação do boletim económico de dezembro.

“Neste momento, o tema que está sobre a mesa e o que é necessário em termos de análise é responder à pergunta: qual é o momento adequado para o primeiro movimento de corte das taxas?”, diz Mário Centeno. Assim, “não é uma questão de se vai acontecer, é quando”, reitera, ressalvando que isto é “num contexto de não haver choques adicionais”.

O governador do banco central salienta ainda que “atingimos o topo das taxas Euribor no quarto trimestre de 2023″, pelo que “as atualizações trimestrais nos contratos em que a Euribor é utilizada a partir de dezembro/janeiro já vão refletir uma ligeira redução”.

O governador francês, Francois Villeroy de Galhau, também já tinha sinalizado que o próximo passo do BCE será um corte nas taxas de juro, mas será “paciente” e guiado por dados e não por mercados ou datas específicas, em declarações citadas pela Bloomberg.

No entanto, apesar de o banco central ter mantido os juros e o mercado perspetivar múltiplos cortes no próximo ano, Centeno alerta que o aperto financeiro vai continuar. Isto já que com a redução da taxa de inflação, a taxa de juro real fica cada vez mais alta.

“Os próximos meses vão assistir a um aumento do aperto das condições financeiras, porque apesar da estabilidade nas taxas diretoras do BCE, com a taxa de inflação cada vez mais reduzida, a taxa de juro real está cada vez mais alta”, admite o governador do Banco de Portugal.

Centeno explica que a situação “se caracteriza de uma forma dual: a previsibilidade sobre não haver mais aumentos da taxa de juro é positiva, mas por outro lado — com o atraso com que a politica monetária impacta a economia, através das condições financeiras — este ciclo curto em que as taxas de juro real vão continuar a aumentar traz aumentos no aperto financeiro nos próximos meses”.

O governador do Banco de Portugal (BdP) admite que a instabilidade política “não rima particularmente bem com o crescimento económico”, sendo um risco às previsões para a evolução do PIB. Mas, ainda assim, Mário Centeno defende que “não devemos ficar demasiado ansiosos com estes momentos”. Por outro lado, o ex-ministro das Finanças alerta que os próximos meses serão de “aperto financeiro”, com os efeitos da política monetária a fazerem-se sentir em pleno.

No boletim económico de dezembro, apresentado esta sexta-feira, o BdP inclui entre os riscos o “cenário de incerteza na condução da política económica”, já que é incerto que caminho irá seguir o Governo que resultar das eleições de 10 de março. Mário Centeno assume assim que a instabilidade política “não rima particularmente bem com o crescimento económico”, pelo que poderá ameaçar as previsões de crescimento do PIB.

O BdP estima que a economia portuguesa vai crescer 2,1% este ano e 1,2% no próximo, número que representa uma revisão em baixa face às previsões de outubro.

Mesmo assim, o ex-ministro diz que “não devemos ficar demasiado ansiosos com estes momentos”. “Temos instituições que estão a funcionar e que vão promover o processo de transição governativa que o país já assistiu muitas vezes no passado”, sublinha.

Centeno alerta que próximos meses serão de aperto financeiro

Mário Centeno deixa ainda um alerta para que os “próximos meses serão de aperto financeiro”, já que com a redução da taxa de inflação, a taxa de juro real fica cada vez mais alta.

“Os próximos meses vão assistir a um aumento do aperto das condições financeiras, porque apesar da estabilidade nas taxas diretoras do Banco Central Europeu (BCE), com a taxa de inflação cada vez mais reduzida, a taxa de juro real está cada vez mais alta“, admite o governador do Banco de Portugal.

Centeno explica que a situação “se caracteriza de uma forma dual: a previsibilidade sobre não haver mais aumentos da taxa de juro é positiva, mas por outro lado — com o atraso com que a politica monetária impacta a economia, através das condições financeiras — este ciclo curto em que as taxas de juro real vão continuar a aumentar traz aumentos no aperto financeiro nos próximos meses”.

É de recordar que esta quinta-feira, o BCE decidiu manter as taxas de juro diretoras inalteradas, pelo segundo mês consecutivo. No entanto, a política monetária demora algum tempo a produzir todos os efeitos na economia, como destaca Centeno.

Questionado sobre futuras decisões de política monetária, Centeno aponta que “neste momento, o tema que está sobre a mesa e o que é necessário em termos de análise é responder à pergunta: qual é o momento adequado para o primeiro movimento de corte das taxas”. “Não é uma questão de “se vai acontecer”, é quando”, assegura o governador, isto “num contexto de não haver choques adicionais”.

O ex-ministro das Finanças deixa ainda uma recomendação aos portugueses para procurarem os melhores depósitos. “É muito importante para quem tem depósitos, ser ativo na procura das melhores utilizações e melhor investimento das poupanças”, aponta Centeno, destacando que se está a verificar uma “convergência das taxas de remuneração medias dos depósitos no sistema bancário português com a área do euro”.