Ano: 2019

Longe dos valores antes da crise, são atualmente utilizados quase 1,9 mil milhões de euros em crédito para comprar valores mobiliários. Envoltos em polémicas associadas a empréstimos para a aquisição de ações, Caixa Geral de Depósitos (CGD) e Banco Comercial Português (BCP) estão no pódio dos bancos que mais dão crédito com este propósito. O líder de mercado é, no entanto, o Deutsche Bank que entretanto transferiu parte do negócio para o espanhol Abanca.

Estávamos ainda 2008 quando o montante dos créditos para comprar valores mobiliários, em Portugal, ultrapassou pela última vez os seis mil milhões de euros. Foram 6.227,50 milhões de euros em dezembro desse ano, marcado pelo início da crise financeira nos EUA que se alastrou à Zona Euro na forma de crise das dívidas soberanas.

Em Portugal, o pico da crise viria a ser o pedido de ajuda externa à troika em 2011 e, três anos depois, a queda do Banco Espírito Santo. A utilização de crédito caía a pique, tendo atingido o mínimo da última década em abril de 2018 — 1.703,9 milhões de euros –, segundo dados da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM).

O último ano tem sido de recuperação, sendo que “o montante utilizado dos créditos concedidos para a realização de operações sobre valores mobiliários totalizou 1.871,2 milhões de euros em junho”, referem os indicadores de intermediação financeira da CMVM, referentes ao segundo trimestrais do ano.

Investidores não qualificados são os que mais compram títulos a crédito

^{Fonte: CMVM}

Créditos da CGD e do BCP envoltos em polémica

A retoma coincide, no entanto, com um período em que problemas dos bancos relativos a este setor passaram a estar na ordem do dia. No início do ano, uma auditoria da EY revelava negócios ruinosos da Caixa Geral de Depósitos que geraram perdas de 1.200 milhões de euros ao banco público. Entre eles estavam empréstimos para a compra de ações.

O terceiro crédito mais ruinoso foi concedido, em 2006 e 2007, à Metalgest e à Fundação José Berardo (FJB), ambas ligadas ao empresário Joe Berardo. Os financiamentos de 50 milhões e 350 milhões de euros, respetivamente, tinham como finalidade a aquisição de títulos de empresas cotadas nas bolsas europeias que, “pelo que se apurou, se consubstanciou na constituição de uma participação qualificada no BCP”, segundo refere o relatório da comissão parlamentar de inquérito à gestão da Caixa.

Foram utilizados, no total, 294 milhões de euros, garantidos por 95,89 milhões de ações do BCP. A cotação bolsista do BCP, que afundou após atingir o máximo em junho de 2007, levou a que fosse preciso reforçar garantias. Em 2015, a exposição da CGD à Fundação José Berardo era de 266 milhões de euros e à Metalgest de 53 milhões, gerando perdas avultadas para o banco público.

Esta segunda-feira, foi a vez de um empréstimo do BCP para a brasileira High Bridge comprar ações da Pharol estar em destaque. O maior banco privado português voltou a deter direitos de voto no capital da telecom, de 9,99%, após a execução de uma dívida em incumprimento da empresa brasileira. A situação é semelhante à que aconteceu há poucos anos.

Em agosto de 2015, a execução de garantias de um crédito dado à Ongoing levou o BCP a deter 6,17% da Pharol, que viria a vender no mercado menos de dois anos depois. Dias depois, a High Bridge comprava, também no mercado, o mesmo número de ações. Sabe-se agora que, para isso, a empresa pediu um empréstimo ao BCP, dando as próprias ações como garantias. Sem ter pago o empréstimo, e após ter reforçado a posição até aos 9,99% do capital passando a ser o segundo maior acionista, o BCP poderá ter de voltar a vender as ações que já disse não quer.

Abanca entra em força no mercado

Desde o início de 2011 que o pódio das instituições financeiras que mais dão crédito para a compra de ações roda entre três: Caixa Geral de Depósitos, BCP e Deutsche Bank. E há dois anos que é o último lidera o mercado, mas houve em junho uma alteração. Mais de um ano depois de ter sido anunciada a operação, o Deutsche Bank completou a venda das operações de particulares e de pequenas empresas em Portugal ao Abanca.

O banco alemão continua a operar no país ao nível da banca corporativa e de investimento, mas ainda em junho o Deutsche Bank Portugal transferiu toda a sua carteira de clientes da área de particulares e de pequenas empresas e os respetivos ativos e colaboradores para o Abanca.

Assim, o Abanca detém atualmente 44% da quota de mercado, tendo sido utilizados 823,3 milhões de euros em crédito concedido para a compra de valores mobiliários. Segue-se a CGD, onde os clientes usaram 476,4 milhões de euros emprestados com este objetivo e que tem 25,5% da quota de mercado. Já o BCP ficou com 22%, a que equivalem 411,5 milhões de euros.

O presidente da Reserva Federal (Fed) norte-americana está otimista em relação aos desenvolvimentos económicos nos EUA e acredita que o corte de juros anunciado em julho está a resultar. No discurso de abertura do simpósio de Jackson Hole, Jerome Powell reafirmou que a Fed irá “agir de forma apropriada”, sem sinalizar novos cortes.

“À medida que o ano tem avançado, temos monitorizado três fatores que estão a pesar sobre o outlook favorável: a desaceleração económica, as incertezas da política comercial e a inflação moderada”, explicou Powell, sublinhando que desde meados deste ano que as condições da economia global se têm deteriorado e que, apesar da retoma da inflação para próximo do objetivo de 2%, ainda há preocupações.

“Os participantes do Comité [o braço de política monetária da Fed] reagiram de forma geral a estes desenvolvimentos e aos riscos que eles representam, ao reverem em baixa as projeções do caminho apropriado para as taxas de juro de referência. A par do corte de juros de julho, as mudanças aliviaram as condições financeiras e ajudam a explicar porque é que o outlook de inflação e emprego continua amplamente favorável“, disse Powell.

A Fed anunciou, a 31 de julho, o corte da taxa de juro de referência em 0,25 pontos percentuais, reduzindo as taxas pela primeira vez desde dezembro de 2008, para o atual intervalo entre 2% e 2,25%. Na altura, sinalizou que se irá manter atenta às condições económicas e que poderá agir novamente caso os objetivos não se concretizem.

O mercado encarou a decisão como um início de um novo ciclo de descidas nos juros, mas a Fed tem vindo a reajustar as expectativas. Vários membros dentro do comité já explicaram que este foi um ajustamento para impulsionar a economia e que poderá mesmo ficar por aqui. As minutas da reunião mostraram ainda que a decisão não foi consensual e os responsáveis quiseram garantir que passavam a mensagem: as opções estão em aberto, mas novos cortes no futuro não são prováveis.

Powell — que tem sido pressionado pelo presidente dos EUA, Donald Trump a afundar os juros de referência — reafirmou essa posição, esta sexta-feira: o outlook é favorável, mas os riscos são elevados. “Estamos a observar cuidadosamente os desenvolvimentos, enquanto avaliamos as suas implicações para o outlook dos EUA e para a progressão da política monetária”, disse. “Vamos agir de forma apropriada para apoiar a expansão económica“.

O presidente da Fed fez uma análise da política monetária norte-americana desde a Segunda Guerra Mundial no simpósio que vai reunir até sábado banqueiros centrais, economistas e decisores políticos em Jackson Hole, no estado norte-americano de Wyoming.

Este era o discurso mais aguardado do evento, onde o presidente do Banco Central Europeu, Mario Draghi, não estará presente. Wall Street reduziu as perdas após as palavras de Powell, mas continuou a negociar em terreno negativo, pressionado pelas novas tarifas da China aos produtos norte-americanos. Os três principais índices perdem entre 0,1% e 0,3%, enquanto os juros das Treasuries seguem em queda.

(Notícia atualizada às 15h30)

A minutos de um muito aguardado discurso de Jerome Powell, presidente da Reserva Federal norte-americana, no Fórum de Jackson Hole, os mercados norte-americanos abriram em queda esta sexta-feira, contaminados pela divulgação, pouco antes da abertura, das medidas de retaliação comercial decretadas por Pequim. As medidas visam um total de 75 mil milhões de dólares em bens norte-americanos exportados para a China — e que vão ser taxados entre 5% e 10% a partir de 1 de setembro, daqui a pouco mais de uma semana.

Após os primeiros minutos de negociação, o Dow Jones está a perder 0,35% para 26.160,50 pontos, o Nasdaq recua 0,54% para 7.948,10 pontos, e o S&P-500 desvaloriza 0,48% com 2.908,96 pontos.

A intervenção de Jerome Powell, que terá de ter em conta agora este novo capítulo da guerra comercial EUA-China, e a oficialização das medidas retaliatórias da China, tem não só impacto nos Estados Unidos como nas bolsas europeias, cujas cotações já refletem as notícias sobre as tarifas chinesas e ainda poderão vir a refletir as reações ao discurso na reta final das negociações, ainda que neste caso será menos impactante para o mercado português.

“É importante frisar que o grau de reação do PSI-20 às palavras do presidente da Fed (independentemente se se conciliam ou não com a as expectativas dos investidores) poderá ser menor do que no resto da Europa. Geralmente, os setores tecnológicos e automóvel figuram entre os mais reativos às questões macroeconómicas. Não dispondo o PSI-20 de ações deste tipo, é expectável que a reatividade do mercado nacional seja então menor”, dizem os analistas do BPI.